千亿巨头：打五折！又见低价股权激励 亿纬锂能、温氏股份股权激励方案合理性受关注

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　　来源：中国基金报

　　亿纬锂能（300014）前脚抛出对折股权激励，市值超1200亿的温氏股份（300498）后脚跟进。

　　2月17日，温氏股份披露了该公司第四期限制性股票激励计划（草案）及2023年员工持股计划（草案）。与亿纬锂能方案一样，前者属于第二类限制性股票。需要注意的是，温氏股份两个方案授予价格均为10.15元/股，为当前（截至2月17日收盘）股价的52.67%，几乎打了五折。

　　近年来，第二类限制性股票逐渐成为A股市场上股权激励“新宠”。在温氏股份和亿纬锂能之前，宁德时代也曾抛出五折股权激励方案，更早前甚至不少公司抛出“0元购”“1元购”等低价激励方案，这也引起了市场对于股权激励定价合理性的关注。

　　千亿巨头前后脚抛五折股权激励

　　温氏股份此次一口气推出了第四期限制性股票激励计划和2023员工持股计划。其中前者以第二类限制性股票方式进行，拟向激励对象授予约1.85亿股，占公司股本总额的2.82%，其中首次授予不超过4076名激励对象合计约1.76亿股，预留950.11万股。

　　相比第三期激励计划，温氏股份本期激励计划首次授予的激励对象增加了451人，成为温氏股份历次股票激励中激励对象最多的一次。另外，其员工持股计划拟授予20人，合计不超过1139万股，股票来源为公司回购的股份。

　　公告显示，授予价格为10.15元/股，较公司最新收盘价格19.27元/股折价约47.33%，几乎打了对折。

　　在此之前，温氏股份于2022年12月开始实施回购股份方案，即使用自有资金9-18亿元回购公司股份。截至2023年1月31日，温氏股份已合计回购股份3400万股，回购金额合计6.38亿元。截至目前，回购计划尚未实施完毕。

　　在考核目标方面，限制性股票归属和员工持股计划解锁采取了相同的业绩考核条件：2023年度畜禽产品总销售重量比2022年增长20%，或归母净利润不低于75亿元；2024年度畜禽产品总销售重量比2022年增长40%，或2023-2024年累计归母净利润不低于160亿元；2025年度畜禽产品总销售重量比2022年增长53%，或2023-2025年累计归母净利润不低于248亿元。

　　值得注意的是，温氏股份在2021年曾巨亏135.48亿元。而根据该公司月初披露业绩预告显示，其预计去年全年实现净利润48亿元-53亿元，同比扭亏为盈。另外，2022年，该公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）1790.86万头，同比增长35.49%，毛猪销售均价19.05元/公斤，同比增长9.55%。

　　就在前一天，市值超1600亿元的亿纬锂能也披露了新一期股权激励计划草案。公司拟向165名激励对象授予不超过3500万股第二类限制性股票。授予价格为41.23元/股，该定价系计划公告前一日（2月15日）公司股价82.46元/股的一半，也打了对折。

　　而且亿纬锂能对自身的业绩要求更高：2023年营业收入不低于700亿；2024年营业收入不低于1000亿；2025年营业收入不低于1500亿；2026年营业收入不低于2000亿。而截至去年三季度末，亿纬锂能营收为242.83亿元。

　　股权激励方案合理性受关注

　　近年来，在激励工具选择上，第二类限制性股票已经成为2022年主流的激励工具。此前有报告统计显示，在2022年公告的762个股权激励计划中，有287个计划选择第二类限制性股票作为激励工具，占比达到37.66%。作为注册制下的“后起之秀”，第二类限制性股票在科创板和创业板公司中得到广泛应用。

　　数据显示，在创业板和科创板公告的395个股权激励计划中，322个计划选择了第二类限制性股票或第二类限制性股票与其他工具结合的复合工具，占比81.52%。

　　据了解，第二类限制性股票无需提前出资，激励对象在满足获益条件后，便可以用授予价格出资获得公司股票，限售期后完成股份登记，若无额外限售期即可按相关规定自由交易。第二类限制性股票使激励对象避免因目前股价过高带来较大资金压力且避免出现因员工离职等因素导致频繁回购的情况，提高了公司实操的便利性。

　　不过，诸如前述温氏股份和亿纬锂能一般，不少上市公司也抛出了低价股权激励方案。例如去年7月底，宁德时代累计授予243.99万股第二类限制性股票，授予价格为263.23元/股。以宁德时代7月22日的收盘价532元/股测算，这一价格也打了五折有余。

　　此外，还有部分上市公司甚至抛出“0元购”“1元购”等低价激励方案，不仅引发了投资者热议，也引起了交易所关注。去年年初，申通快递“1元/股员工持股计划”更引起交易所关注。深交所随后向申通快递发出问询函。

　　当时问询函主要包括三方面：一是员工持股计划购买回购股票价格1元的确定依据及其合理性；二是员工持股计划参加对象中董事、监事、高级管理人员的确定依据；三是本次员工持股计划是否有利于公司的持续发展，是否存在变相向相关方输送利益的情形。“打折太狠”“考核尺度过于宽松”是针对申通此次激励计划中小股东的集中争议点。

　　稍早之前，福光股份“零成本+零考核”的计划也受到上交所关注，公司随后火速修改了员工持股计划，将价格从0元/股调整为10元/股，并增加了公司层面整体业绩考核目标。

　　有业内人士指出，股权激励本质上不应该是企业核心团队与股东的博弈手段，其本质上应是双方一致目标实现的助推器。目前由于人才市场竞争日趋激烈，企业需要更加综合地运用多种激励手段实现人才管理，但也需要保持方案的合理性。